央行宣布年内第三次加息,自7 月21 日起金融机构一年期存款基准利率上调0.27 个百分点。同时国务院决定自8 月15 日起,将储蓄存款利息税税率由20%调减为5%。
回顾央行历次加息历程,我们认为央行本次加息并非针对房地产市场。
首先住房贷款利率并没有特别的加息幅度,其次住房公积金贷款利率仅上调0.09 个百分点,小于基准利率上调幅度。显示央行本次加息仍是以稳定通货膨胀预期,引导货币信贷、投资的合理增长为主要目标。
储蓄存款利息税税率大幅降低,主要目的在于增大储蓄存款吸引力,改善储蓄存款搬家的现象。并不会直接加大购房人的利息负担,也不会直接提高房地产企业的财务成本,因此对于房地产市场的影响将较为间接和有限。
国内2004 年进入加息通道,历经7 次加息,至今一年期存款基准利率累计升幅仅1.62 个百分点,对实体经济的影响非常有限。而CPI 从去年下半年开始再度上升,6 月已达4.4%,导致实际利率持续为负利率。
虽然未来仍存在继续加息的可能,但我们预期仍会维持小幅加息,但累计加息幅度有限的格局。在此形势下,整个社会的投资成本将依然较低,而民间财富寻求保值增值的需求将依然旺盛。故此我们依然看好国内房地产市场。
我们认为推动房地产股全年表现优异的三大动力仍将是业绩高增长,资产价格重估以及土地资源注入(详见《分享增长,把握价格重估,拥抱土地资源注入》20070619),而本次加息不会削弱或改变这三大动力,对房地产行业维持增持评级。
济南-房地产行业:加息不改对国内房地产市场的看好
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